Blijf op de hoogte van onze nieuwsberichten !
AG Insurance
AG Insurance
2024 was een jaar dat met o.a. de oorlogen in Oekraïne en Gaza tal van geopolitieke crisissen kende. Niettemin bleef het enthousiasme dat in 2023 terugkeerde op de financiële markten ook dit jaar aanwezig. Ondanks deze uitdagende context tonen Wim Vermeir en Olivier Colsoul van AG Insurance zich tevreden over de resultaten voor 2024, en blikken ze voorzichtig positief vooruit naar 2025.
Ondanks de geopolitieke spanningen is de soft landing die AG vorig jaar vooropstelde immers in zicht. Met de terugkeer van Donald Trump naar het Witte Huis bestaat echter het risico op grotere onzekerheid en economische ontkoppeling tussen de belangrijkste regio's in de wereld, met een mogelijke reflatie in de VS en een lagere groei in Europa.
De voortgezette inspanningen voor een duurzame wereld die AG levert, werpen verder steeds meer hun vruchten af: de AG-portefeuille telt ondertussen meer dan 12,7 miljard euro1 aan activa die bijdragen aan een positieve impact op de samenleving, terwijl de ambities voor het terugschroeven van de uitstoot van broeikasgassen verhoogd worden.
2024 was een jaar vol geopolitieke turbulenties, maar met beperkte economische en financiële repercussies. De ECB was begin juni de eerste grote centrale bank die een renteverlaging doorvoerde, waarna ook de FED overstag ging. Deze beslissing volgde op een sterke daling van de inflatie.
Een onverwachte golf van paniek op 5 augustus, o.m. omwille van een teleurstellend rapport over de jobcreatie in de VS, gekoppeld aan een stijgende werkloosheid, zorgde mee voor een spannende zomer. Ook de situatie in het Midden-Oosten en de impact ervan op de olieprijs maakte 2024 mee tot een zenuwachtig jaar, net als de herverkiezing van Donald Trump als Amerikaans president. Over het geheel blijven de vooruitzichten voor de economie echter tamelijk positief.
“2024 was op alle vlakken een boeiend jaar en een jaar waarin de veerkracht van de economie opnieuw verraste.”, zegt Olivier Colsoul, senior strateeg bij AG. “Vandaag durven we echter stellen dat de kans op een recessie klein is - zeker in Amerika -, zelfs met de blijvende geopolitieke onzekerheid. De inflatie is aan beide zijden van de oceaan gezakt tot onder de 3%. We gaan uit van een trage en geleidelijke verdere daling van de inflatie. We verwachten dat de normalisering van de wereldeconomie zich in 2025 doorzet in de vorm van een zachte landing. Het economische beleid van de nieuwgekozen president Donald Trump kan echter een spelbreker zijn, waardoor de inflatie in de VS zou kunnen worden aangewakkerd en de groei in de rest van de wereld verzwakt.”
In het basisscenario voor 2025 blijft de economische groei stabiel en kan deze zelfs licht toenemen, dankzij de geleidelijke verbetering van de koopkracht van huishoudens en dankzij de verdere renteverlagingen, die enige ademruimte bieden. De verwachting is dat de inflatie langzaam zal blijven afnemen, ook in de dienstensector waar de inflatie voorlopig tot nog toe hardnekkiger was. Maar het risico van economische ontkoppeling tussen de VS en Europa in 2025 is zeker mogelijk, gedreven door uiteenlopende groeitrajecten, inflatiedynamiek en monetair beleid.
Als de Trump-administratie in de VS inderdaad haar plannen van belastingverlaging, importtarieven en immigratie doorvoert, dan zal dat de economische groei ondersteunen en de inflatie aanwakkeren wat leidt tot minder en tragere renteverlagingen door de Federal Reserve. Daarentegen kampt Europa met zwakkere groeivooruitzichten vanwege structurele uitdagingen en geopolitieke spanningen, waardoor de Europese Centrale Bank waarschijnlijk een soepelere houding zal moeten hanteren.
Dit zou kunnen leiden tot een toenemende divergentie in rentetarieven. De beleidsrente zou in de eurozone kunnen dalen tot 2,00%, maar zou in de VS relatief hoog blijven, rond de 3,50%, of nog hoger. Dit impliceert een vorm van divergentie van het monetaire beleid, die ook zichtbaar is in de rentecurve van Duitse Bunds versus Amerikaanse Treasuries. Daardoor is AG positiever over Europese obligaties dan over Amerikaanse. Aandelenmarkten kunnen deze ontkoppeling ook weerspiegelen, waarbij Wall Street sneller kan stijgen dan zijn Europese tegenhangers, op voorwaarde dat de markt niet te veel goed nieuws heeft geanticipeerd. Ten slotte verwacht het bedrijf dat de onzekerheid rond het toekomstige Amerikaanse economische en handelsbeleid turbulentie en koersschommelingen kan veroorzaken.
De wereldeconomie vertoonde in 2024 een divers beeld, waardoor het een jaar werd waarin de diversificatie over regio’s en geografische gebieden op het gebied van investeringen belangrijk was. Zo stond de goed draaiende Amerikaanse economie in contrast met de slabakkende Chinese markt en met de traag groeiende Europese markt.
China en de opkomende markten in het algemeen deden het wat minder goed, totdat de aankondiging van monetaire en steunmaatregelen eind september de Chinese aandelenmarkten weer tot leven wekte. Na een goede jaarhelft hebben de Europese beurzen het wat moeilijker gehad, als gevolg van het verlies aan economisch en politiek momentum. Terwijl de financiële sector wel goed presteerde woog het industriële karakter van de Europese industrie echter op het algehele rendement van deze regio.
Wim Vermeir, Chief Investment Officer bij AG: “Het was vooral de VS dat de markten mee op sleeptouw nam in 2024. Groeiaandelen in de VS deden het uitstekend, vooral aangedreven door Nvidia en Meta. Maar ook bedrijfsobligaties deden het weer goed dit jaar.”
Een dynamisch 2024 maakte het jaar ook op vlak van investeringen erg boeiend.
Wim Vermeir: “We zijn tevreden met onze tactische beslissingen van het afgelopen jaar en de daaruit voortgevloeide rendementen. Als we vooruitblikken naar 2025, dan zien we niet onmiddellijk redenen tot vrees voor een scherpe vertraging van de economie. De geopolitieke spanningen hebben uiteraard een effect, maar we zien dit toch als een eerder tijdelijk fenomeen. Met een voorzichtige aanpak en een goede spreiding blijven aantrekkelijke rendementen haalbaar in de huidige marktomgeving.”
Olivier Colsoul vult aan: “Door het vooruitzicht van een lagere renteomgeving daalde de spread op bedrijfsobligaties en high yield. High yield is daardoor niet bijzonder aantrekkelijk voor het onderliggend risico. Voor Euro Investment Grade credit hebben we echter wel nog steeds plek in onze fixed income portefeuille. Ook al is de waardering van aandelen opgelopen, we blijven op langere termijn constructief.”
Als grootste institutionele investeerder in België beheert AG (juni 2024) 68,8 miljard euro aan financiële activa. In vergelijking met een jaar geleden is de portefeuille quasi stabiel gebleven. Een kleine daling in de leningen wordt verklaard door een herclassificatie omwille van IFRS.
Aan het eind van de strategische cyclus 2021-2024 heeft AG de status opgemaakt van een aantal KPI’s op het gebied van ESG, en enkele nieuwe doelstellingen bepaald inzake duurzaam investeren.
Bernadette Migisha, Head of Responsible & Sustainable Investments bij AG: “Het is fijn om vast te stellen dat we aan het einde van de huidige strategische cyclus onze objectieven voor het verder verduurzamen van onze investeringsportefeuille behaald of overschreden hebben. Zo telde de AG-portefeuille eind september 2024 meer dan 12,7 miljard euro aan activa die bijdragen aan een positieve impact op de samenleving, zowel milieuvriendelijk als sociaal. Een aanzienlijke overschrijding van het doel van 10 miljard EUR tegen 2024 dat we vooropgesteld hadden.”
“Verder worden ESG-criteria zoals gepland in 100% van onze beleggingsbeslissingen meegenomen. En voor het beperken van de uitstoot van broeikasgassen trekken we onze ambities op: in plaats van een 50% reductie tegen 2030, leggen we de lat voortaan op 55%. Per eind september 2024 staat de teller op 43%, terwijl we daarnaast ook de bedrijven waarin we investeren aanspreken over hun ESG-rapportage en hun netto-nul emissiedoelstelling en decarbonisatie-strategie tegen 2050.”
1 Per eind september 2024 – Doelstelling was 10 miljard euro tegen eind 2024
